En los últimos años, la inteligencia artificial (IA) se ha convertido en una de las principales apuestas económicas de la industria tecnológica. NVIDIA lidera la venta de chips que alimentan estos modelos, mientras que las grandes empresas compiten por capacidad de computación y proliferan los centros de datos para satisfacer una demanda aparentemente ilimitada.
Lógicamente, mantener esta carrera conlleva costes astronómicos, lo que ha generado preocupación. El paralelismo con la burbuja de las puntocom de finales de los noventa es inevitable, aunque con una diferencia crucial, la IA ya genera ingresos reales y existe una demanda empresarial considerable. La cuestión no es si la tecnología tiene futuro, sino cuánto dinero se está invirtiendo para alcanzarlo y cuánto tiempo tardará en recuperarse la inversión. Para muchos, se está quemando dinero.
El caso de Oracle es un ejemplo. La compañía cerró su ejercicio fiscal 2026 con 67.400 millones de dólares de ingresos, mientras que sus ingresos de infraestructura en la nube experimentaron un crecimiento del 77 %. A pesar de este crecimiento, su flujo de caja libre fue negativo en 23.700 millones de dólares debido a las enormes inversiones necesarias para ampliar su infraestructura.
Oracle prevé seguir recurriendo a financiación para ampliar su capacidad. En 2026, anunció planes para captar hasta 50.000 millones de dólares mediante deuda y capital, destinados principalmente a ampliar Oracle Cloud Infrastructure y a cumplir con contratos con empresas como OpenAI, Meta, Nvidia y AMD. Podríamos decir que este ejemplo, de rabiosa actualidad, ilustra perfectamente el funcionamiento de esta nueva economía.
Entrenar y ejecutar modelos de IA requiere miles de servidores especializados, una cantidad ingente de chips, sistemas de refrigeración, redes de alta velocidad y cantidades colosales de electricidad. Construir toda esta infraestructura conlleva costes multimillonarios antes incluso de que el centro de datos empiece a generar beneficios.
El crecimiento exponencial de un negocio puede convertirse en un problema si la inversión necesaria supera el aumento de ingresos, lo que genera preocupación entre los inversores. Según Reuters, el mercado de deuda se muestra cada vez más cauteloso ante las importantes cantidades que las empresas tecnológicas deben pedir prestadas para financiar centros de datos y chips.
La comparación con las puntocom no implica que la IA vaya a repetir exactamente aquel desastre. Más bien, destaca que una tecnología revolucionaria puede ser real y, al mismo tiempo, generar una burbuja de expectativas económicas. La industria está construyendo la infraestructura necesaria para el futuro de la IA. La gran incógnita sigue siendo si ese futuro será lo suficientemente rentable como para justificar dicha inversión y si veremos una crisis o una burbuja como muchos llevan apuntando desde hace meses.
