El giro en la cúpula de la Reserva Federal ha actuado como detonante de un ajuste que llevaba tiempo gestándose. La llegada de Kevin Warsh a la presidencia del banco central estadounidense, impulsada directamente por Donald Trump, ha sido leída por los mercados como una señal de cambio en el rumbo monetario. La reacción fue casi inmediata: el pasado viernes 30 de enero, el dólar se fortaleció con fuerza y activó una liquidación acelerada de posiciones apalancadas en metales preciosos, especialmente en oro y plata.
Alerta en los mercados: el precio del oro cae con fuerza y anticipa turbulencias económicas y políticas
El movimiento no se explica solo por el cruce de divisas. A ese empujón inicial se sumó un desmantelamiento masivo de posiciones especulativas en fondos cotizados y en el mercado de derivados, lo que amplificó el impacto.
El resultado fue un desplome poco habitual por su velocidad: el oro llegó a perder cerca de un 11% en apenas dos sesiones, mientras que la plata se hundía hasta marcar mínimos con un retroceso acumulado del 25,7%. Pese a la magnitud del golpe, parte del consenso pide prudencia y recuerda que los pilares estructurales del mercado no se han evaporado de la noche a la mañana.
Desde Deutsche Bank, el analista Michael Hsueh advierte que "el entorno no parece preparado para una reversión sostenida de los precios del oro". Una lectura que encaja con la secuencia reciente: el metal precioso cotizaba en torno a los 5375 dólares -unos 4552 euros- a finales de la semana pasada y ha iniciado la actual cerca de los 4789 dólares, alrededor de 4055 euros. La corrección es severa, pero no necesariamente definitiva.
La mirada de Citi Research se sitúa un paso más adelante. De cara al segundo semestre de 2026, el banco anticipa un escenario más sombrío. A corto plazo, el oro seguirá encontrando apoyo en unos riesgos geopolíticos y económicos que aún no han desaparecido. Sin embargo, la entidad se muestra más cauta cuando proyecta la segunda mitad del año, marcada por una posible distensión internacional y por una economía estadounidense que podría empezar a dar señales de estabilización.
El análisis de Citi subraya una idea clave: el precio del oro ya no responde únicamente a los fundamentos clásicos de oferta y demanda física. En los últimos trimestres, la cotización ha sido el reflejo de una expansión extraordinaria de la demanda bruta, cercana al billón de dólares, impulsada por flujos financieros y estrategias de cobertura. Una base difícil de sostener si se enfría el apetito especulativo.
Por eso, el banco lanza una advertencia clara: hoy el oro depende más del comportamiento de quienes lo poseen que de la demanda final. En un mercado así, cualquier cambio, por pequeño que sea, en la percepción del riesgo puede traducirse en movimientos abruptos. El refugio seguro, paradójicamente, se ha convertido en un activo especialmente sensible.